读书心得- 张靖东《价值发现》

价值发现，这是一本由中国作家- 张靖东写的书，是一本教人怎么选股，投资股票的书。

这本书有好也有不好的地方。

个人觉得，好的地方就是强调价值投资的重要。

作者以7年复合收益率28%的经验，强调不管怎么玩股票，最终的成功方法还是要归功于价值投资，那些不看价值而投资的最终都会是输家。

而不好的地方就是这本书有超过一半是讨论中国股票的过去和未来，对于没有投资中国股票的外国人来说，这些讯息的意义不大，顶多只能够从该讨论的行业里反省自己国家的未来趋势。

无论如何，个人还是挺喜欢里面一些讨论，就在这里写下自己做下的重点摘录。

有兴趣的朋友，可以买书来更深入的了解内容。

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喜欢里面常用到的一句话：

用合理的价格买入优秀的企业比用低估的价格买入一般的企业要好得多。

何时买入

① 大盘处在熊市底部区域

② 行业性利空因素或者行业处于发展的低谷期

③ 公司偶发性利空事件

④ 相对于巨大的发展前景，公司的估值处于合理价位

投资人80%的时间都处于等待状态，等待最佳击球区的出现，当重大的买入机会出现时，将平时小心积攒下来的筹码重重地押上！

筛选企业的三条关键指标

- ROE≥15%

- 护城河 - 护城河的真正意义是竞争对手没法轻易进行学习和复制

- 优秀的企业管理人+优秀的企业管理机制

30%的价值股 + 70%的成长股是合理的配置标准。

价值股代表了当下，让我们可以活得长久，成长股代表了远方，让我们对未来充满希望！

何时卖出

1) 买错了，认错及时出局

2) 基本面发生了变化

3) 发现更好的投资机会

4) 股票严重高估

5) 从仓位管理的角度出发，需要降低仓位 - 高估值低仓位、低估值高仓位是基本策略

新股

观察次新股的表现，一般第一年表现良好，第二年表现尚可，第三年原形毕露，经过三年基本可以还原企业的真实情况，所以很多投资者不碰三年以内的次新股是有原因的

好价格+好企业才是一个好的投资选择。

 

价值陷阱

- 被技术进步淘汰, 夕阳产业

- 赢家通吃行业里的小公司

- 供过于求时行业

- 景气顶点的周期股

如果成长性是负值，那就是价值毁灭，股价再便宜都不可以碰.

护城河

1) 无形资产产生的- 强大的品牌、专利权、政府特许专营权等

2) 客户转换成本产生的- 出售的产品或服务让客户难以割舍

3) 成本优势产生的

4) 网络经济产生的- 平台效应是高科技领域内最强的护城河。

5) 超强的研发能力

是否具备定价权是识别企业护城河的一把利器。

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以上所有摘要都源自《价值发现》，仅供参考。